一方面，正如阿里巴巴CEO卫哲近期所言“我们为什么需要一个没有商业协同作用或技术的财务投资者”，早在雅虎放弃搜索业务前，阿里管理团队已经对雅虎缺乏战略的表现坦言失望;另一方面，杨致远2年前迫于业绩下滑的引咎离职，也断了雅虎与马云私交这条线。

事实上，马云早已对5年前的这起交易感到懊悔，更何况这起交易实则暗含“地雷”：依照当年合同，自2010年10月起，“马云不被辞退”条款失效，伴随与此的是雅虎在阿里董事会的席位将由原先的一位增加到两位，投票权亦从35%增加至39.0%，马云管理层的投票权则从35.7%降为31.7%。阿里巴巴不止一次试图抢在这个时间点到来之前稀释雅虎手中的股份，马云不惜以“支付宝国有化”的代价携手两大国有银行回购股票的传闻，前期甚嚣尘上。

当然，传闻仅仅是传闻，在其背后则是媒体舆论对马云或将丧失阿里控制权的担忧：面对雅虎“董事席位增加+投票权加重”的双重利器，马云作为阿里巴巴的创始人，届时不得不将其执掌权拱手让人，而作为第一大股东的雅虎则有可能把马云踢出董事会。

马云的底牌

马云手中分量十足的底牌，或将“马云退出”的可能性降至最低。

第一，即使雅虎有取代阿里巴巴资源与渠道的图谋，那么雅虎是否有接手阿里巴巴的实力?事实表明，雅虎对于中国互联网、电子商务的理解还有较大差距。倘若马云被踢出董事会，抛开中国政府态度不谈，单就其投资者方面已对雅虎股价造成了下行压力，而这恰恰违反了雅虎入股阿里的初衷。就在一年前的这个时段，巴茨曾希冀出售所持5748万股阿里巴巴股票套现，该举动当时或为雅虎带来最多11.67亿港元的收益，可为深陷二季度财报利润下降25%窘境的雅虎赢取现金流。

第二，即使阿里巴巴董事会的另一成员软银凭借其29.3%的权益成为雅虎拉拢的对象，软银孙正义点头的几率也是十分渺茫。众所周知，“淘日本”与“淘宝商城”已经成为孙正义、马云的共同体资源整合成果。而且，拥有雅虎日本近40%股份的孙正义近期宣布，放弃雅虎，与谷歌合作。

雅虎的进退两难

巴茨当下已陷入进退两难的境地，正如《巴伦周刊》的批评，“雅虎继续做着错误的决策。”

如果说软银当年入股阿里的意图就是“雅虎的最佳退出时机或是淘宝网和支付宝上市以后”，那么伴随于淘宝首席市场官王帅“淘宝网没有上市计划”的回应，雅虎已经扑了个空。不过现在就退出套现，又无异于提前认输，届时对于雅虎股价无疑于一场劫难。更关键在于，阿里始终没有放弃将这位“无用”的投资者开除的企图。

有观点表明，雅虎当下唯一可做的，是不行使第一大股东的权利之实。与此同时，对于巴茨来说，当务之急则是一方面与阿里巴巴、与马云维系关系，另一方面向阿里巴巴求教互联网、电子商务的经验。

厦门猎头