曾备受房企推崇的职业经理人制度正走向十字路口，以“利益共享”为核心的合伙人制度在国内房地产行业风生水起。继房企龙头万科推出事业合伙人与项目跟投制度后，碧桂园、龙湖、绿地等大型房企纷纷提出各自的合伙人计划。

随着房地产从黄金时代进入白银时代，商业模式的变化推动管理模式变革。新城控股高级副总裁欧阳捷向记者表示，房地产已进入下半场，以往粗放的管理模式走到尽头，“人”已经成为房企决胜下半场的最重要因素，合伙人制度恰恰是为了激发人才的创新力应运而生。

和地产行业的合伙人制度相比，互联网行业的合伙人制度显然更成熟。如小米的三层架构，每个合伙人都是一个创业者身份的架构设计，备受全行业关注。

毕竟隔行如隔山。拥有互联网基因的合伙人制度，被运用到地产行业后，会不会出现“南橘北枳”的风险？

地产行业调整加速人员流动

“万科曾是职业经理人制度的代表企业，所有权和经营权分离的公司架构被誉为现代企业管理的模范。但如今却转向事业合伙人，这说明万科也在反思职业经理人制度的不足”，欧阳捷告诉记者。

生产要素的重要性发生变化，是企业管理变革的主要原因。在欧阳捷看来，过去十年被称为地产黄金十年，虽然大部分房地产企业在管理体系上还比较粗放，但由于整个行业处于高速发展期，只要企业能拿到地和钱，利润基本就能保证。但如今，随着房地产进入下半场，企业要实现盈利最重要的是判断分析地块的前景，以及获得低成本的融资渠道，这需要有能力的人去把控，人才跃居产业链的第一要素。

尽管国内很多房企已发展至上千亿规模，但房企高管和项目操盘者的激励问题至今悬而未决，由于利益分配存在的缺陷导致房企高管频繁跳槽甚至下海创业的事件屡见不鲜，如中海、万科都有这样的案例。尽管部分上市房企试图通过股权激励捆绑高管利益，但大多效果不佳，以万科为例，公司分别于2006年、2007年与2010年推出股权激励方案，但前两次均以失败告终。

睿信致成管理咨询董事总经理薛迥文告诉记者，由于出走、下海的这批人往往都是特别有能力的，做股东搏一下，操作一个项目就是数千万甚至上亿，而其间所付出的成本也就是几年时间而已。但对于企业而言，由于高管出走往往意味着一条线的人都跟着跑了，这对企业的经营稳定性会带来重大影响。

“职业经理人制度是为了解决企业所有人经营能力不足的问题，但它的弊端也非常明显”，薛迥文说，职业经理人只不过是“打工的”，他们可以同企业所有人共富贵但不会共患难，一旦行业进入下行周期，职业经理人很容易拍屁股走人，尤其是目前房地产单边上涨阶段已经结束，这对于企业将带来新的考验。

正因如此，只有当职业经理人与股东利益达成一致，才能实现利益共享、风险共担，合伙人制度显然是更好的选择。

中基层员工受益有限

香港粤海证券投资银行董事黄立冲注意到，虽然越来越多的房企都已推出各自的合伙人计划，但由于大多数企业是股份制公司，并非真正意义上的合伙人企业，因此在执行层面将面临许多障碍。

“以阿里巴巴和万科为例，两者都叫合伙人制，但拥有的决策权却相差甚远”，黄立冲告诉记者，阿里巴巴合伙人团队的地位凌驾于董事会之上，也就是说董事会不是由股东大会选举产生，而是由合伙人推选。但万科依然是股份制公司，由股东选举董事会，万科采用的是类合伙人的办法——员工持股，通过事业合伙人的名义集合内部员工资金增持股权，以此增加在董事会的话语权。但除非万科的管理层能获得绝对控股，否则无法保证对董事会拥有绝对的话语权。

“在类似万科的合伙人制度下，高管层受益程度更高，因为他们能通过捆绑员工利益的方式增强对董事会的话语权，保持自己对公司经营的决策权”，黄立冲说，但对于大量中层人员而言，他们对公司经营并没有决策权，买卖股票的决定权也不在自己手上，买入的价格与自己通过投资账户购买并无差异，加上公司股价有可能与业绩出现长期背离，因此想从中获益难有太大的保障。

上述观点得到一位房企高管的认同，他告诉记者，对于中层人员而言，他们通过员工持股获利的唯一办法是股价上涨，但由于房地产高速增长期已过，行业将面临分化，资本市场很难像以往那样给予房地产公司高估值，这个时候推出员工持股意味着他们将同时面临有限的收益与不小的风险，甚至有可能引发员工反感。

除了员工持股，项目跟投是万科事业合伙人的另一个重点。然而，欧阳捷认为，房地产作为资金密集行业，注定了员工跟投的入股比例有限，以万科为例，虽然它也鼓励员工入股项目，但设定了最高不超过5%的股权限制，这决定了员工只能以小股东的身份分享项目利润，但对项目的运营同样没有决策权。

好的一面是，与员工持股相比，项目跟投能更快为员工带来直接收益。欧阳捷告诉记者，在项目跟投制下，由于员工能从中获取更大的利润分红，且项目在完成预售后就能迅速兑现利润，能给员工带来更大的激励。与以往各个部门只专注于自己的绩效相比，所有员工都会更关注项目利润，也会因此对产品设计、建筑质量、开发节奏、销售价格、客户群开拓、客户服务等更加关注，带动部门协同性明显提升。

“房地产行业这次掀起的合伙人风暴，更大的意义是希望通过分享利润争夺人才资源，但由于决策权并没有发生根本性改变，对企业经营能带来多大的改变仍有待观察”，薛迥文表示。

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